3、展望碳市场发展现状及前景

自2011年北京、上海、湖北、重庆、广东、天津、深圳7省区市开展碳交易试点工作以来，当前国内碳交易主要包括两类。

第一类是试点地区的碳排放配额交易。2011年以来，7个碳排放权交易试点省区市相继启动，目前国内碳交易试点市场已运行一段时间，尽管各个试点省区市的规则、市场情况有所不同，但基本形式大致相同，目前7个试点碳市场都是现货交易，试点地区的碳交易产品分享配额。配额由试点地区政府发放，分为无偿发放和有偿发放，配额流通范围仅限于本试点地区内，如北京市发放的配额只能供北京控排放企业履约，不能流通到其他试点地区。

第二类是自愿减排（CCER）碳交易。2012年6月，国家发展改革委颁布了《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》。自愿减排项目产生的减排量即是中国核证减排量（CCER），此类项目与清洁发展机制（CDM）项目相似，项目开发可以在中国境内的任何地方进行，产生的核证减排量（CCER）可在所有试点省市流通。当前各个碳试点地区对核证减排量（CCER）的准入做了限制，一定程度上影响了核证减排量（CCER）的流动性。

为实现2030年二氧化碳排放达到峰值、碳排放强度比2005年下降60%至65%的目标，我国政府正在积极推动建立全国统一的碳市场，预计2017年我国将形成统一的碳交易市场。全国碳交易总量将达到50亿吨，是欧盟排放交易体系（EU-ETS）的2.5倍，将成为全球最大的碳市场。但建立全国碳市场也面临较大挑战：我国经济发展区域和行业差异较大，社会低碳意识较为薄弱，企业碳排放数据基础差，缺乏相关法律依据。随着碳市场试点逐步走向全国统一，未来政策方面可能存在一定的不确定性。

随着越来越多的省区市相继开展碳交易工作，碳交易与碳金融产品创新层出不穷，参与主体不断增多，各行各业如何提前布局，把握碳市场带来的机遇，降低碳资产风险就成为亟待解决的问题。

4、如何给碳资产进行估值

碳资产，尤其是排放配额的价值可以分为经济价值和非经济价值两部分额。经济价值主要是指的企业拥有的排放配额和CCER的市场价值。如下图所示，目前各碳交易试点的配额价格在20~50吨左右;CCER价格目前没有公开信息，根据项目所在地域、技术类型、监测期等因素，其价格大约在几块至几十块之间不等。

CCER的市场价值很明晰，直接用减排量乘上市场单价即可得出。但排放配额由于涉及履约年年初发放、年末上缴的问题，所以其市场价值包括两部分。如下图所示，如果某个企业某履约年年初拿到配额100、年末排放量为80，那么配额的市场价值包括所有配额在该履约年的使用权和上缴之后剩余的净配额的市值。一般企业不会在意配额的使用权，经常默默持有直到履约期到上缴了事。实际上这是对这部分配额资产的一种浪费，这种行为基本上相当于将年初拿到的一年期无息借款一直持有到年末再原样还给贷方。而实际上，这部分资产可以市场上进行操作通过价格波动收益，也可以托管给其它公司获取稳定收益，甚至还可以作为抵押获取贷款。

排放配额的非经济价值主要来自于为企业的未来业务扩展提供空间，这部分无形价值对于某些高碳行业企业的意义甚至比配额的有形价值还要重大。未来，当一个企业准备新上生产线、提高产能的时候，第一步可能就是去市场上采购这条生产线未来所需的配额，不然根本就无法进行生产。

2012年10月，四家水泥企业与广碳所签署了碳排放权配额认购确认书。塔牌集团、阳春海螺水泥有限责任公司、中材水泥有限公司、华润水泥有限公司以60元吨的价格，花费6799万元认购了130万吨碳排放权配额。这四家水泥企业认购的配额，就是为未来新增水泥产能购买的碳排放配额，其中政府免费提供90%的配额，企业自行购买10%的配额。