事件：6 月 11 日，发改委发布《关于 2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知》

21 年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价，超预期。《通知》指出，2021 年新核准备案光伏项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。对比看 21 年 4 月份风光建设征求意见稿提出指导电价约较标杆电价降低 3 厘，21 年初非正式征求意见稿中提出在标杆燃煤电价基础上竞价。

存量平价项目可以延期，明年需求超预期量利双升。5 月 20 日能源局风光建设正式文件解读指出，年内未能并网的存量项目，由各省级能源主管部门统筹，直接纳入后续年度保障性并网范围。22 年看，存量项目递延 + 高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在 210-220GW，同增约 35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。

新建项目可自愿市场化交易：为了更好的体现绿色电力价值，新建项目可自愿市场化交易形成上网电价，由于强调 " 自愿 "，基于投资回报角度市场化交易电价肯定不低于标杆燃煤电价，大幅超出此前市场预期市场化交易电价低的预期。

投资建议：中国规划 2030 年碳达峰，2060 年碳中和，欧盟碳排放目标提到 55%，美国承诺 2030 年减排 50-52%，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程 ; 近期硅料价格一路高涨到 20 万元 / 吨 +，光伏协会座谈会召开，PV Infolink 硅料价格止涨，产业链博弈拐点将至，需求恢复值得期待。我们预计 21 年全球装机 150-170GW，同增 25% 左右，22 年看，存量项目递延 + 高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，低位建议逐步布局光伏龙头。重点推荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、爱旭股份、福莱特 ( 06865 ) 、林洋能源，关注大全新能源 ( DQ.US ) 、海优新材、信义光能、晶科能源 ( JKS.US ) 、阿特斯 ( CSIQ.US ) 、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。

风险提示：竞争加剧，政策不及预期等。

正文

21 年新核准备案光伏项目采用标杆燃煤电价，超预期。《通知》指出，2021 年新核准备案光伏项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。对比看 21 年 4 月份风光建设征求意见稿提出指导电价约较标杆电价降低 3 厘，21 年初非正式征求意见稿中提出在标杆燃煤电价基础上竞价。将国内整个光伏制造 + 电站看成整体，电价好于预期，同时光伏成本明年看相较今年有较大降幅，整个产业链毛利有较大回升，一方面刺激电站装机热情，另一方面有利于制造端各环节利润修复，对国内光伏中期构成长期利好。

存量平价项目可以延期，明年需求超预期量利双升。5 月 20 日能源局风光建设正式文件解读指出，年内未能并网的存量项目，由各省级能源主管部门统筹，直接纳入后续年度保障性并网范围。市场关心的延期后存量项目电价方面，1 ) 21 年新核准平价项目仍按照标杆燃煤电价上网 ;2 ) 此前项目为平价示范项目，电价理应不低于新核准平价项目 ;3 ) 站在能源局考虑，延期并网大概率无需全额发电量补贴，补贴总额下降压力更小 ; 基于此三个原因考虑，存量平价项目可以延期明年并网，电价大概率仍维持标杆燃煤电价，但预计明年组件价格会相较今年有较大降幅，会有部分存量平价项目延期明年并网，今年国内需求预计 50GW 左右，海外 100-120GW 左右，全球 150-170GW，小于硅料总供应量，需求递延下硅料价格或得有效控制，同时今年并网量递延到明年利润更好，利好产业链。22 年看，存量项目递延 + 高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在 210-220GW，同增约 35%，同时产业链利润预计同比今年有所改善，量利双升。

原标题：东吴证券：光伏新政电价超预期，存量平价项目可延期，看好明年量利双升！