阳光电源：国内光伏市场快速启动前景看好

再签分布式合同，深化与苏美达集团分布式电站开发合作。本次合同方合肥苏美达为公司与江苏苏美达合资公司，其中公司持股15％，主要作为公司与江苏苏美达电站业务开发主体。根据本次合同，68MW合同总价为6.46亿，单瓦投资9.5元/W，14年4月1日至9月1日实施完毕25MW；9月2日至12月30日实施完毕25MW；15年1月1日至4月31日实施完毕18MW。加上前期与苏美达签订的32MW合同，公司今年分布式电站EPC保底规模达82MW，贡献收入6.66亿（不含税），按8％净利率计算，可贡献利润5300万。

资源换订单模式优势明显，2014年电站EPC将持续高增长。公司电站开发采用“以资源（主业积累资源、政府资源等）换取EPC订单”模式，其优势在大型电站上已有所显现，后期将有望快速复制到分布式上来，尤其是安徽当地业务。2014年安徽规划分布式规模300MW，而在合肥13年9月出台的《关于加快光伏推广应用促进光伏产业发展的意见》规定“全部使用由我市企业生产的组件和逆变器的电站可获得15年的0.25元/度的地方补贴”，虽然这一模式是否推行全省不得而知，但地方保护意图明显，公司作为当地逆变器与EPC龙头企业，毫无疑问将获得最大支持。结合公司大型电站规划，我们预计2014年公司EPC建设有望达300MW，是公司利润增长的主要看点。

国内市场快速启动，逆变器业务将持续增长。随着国内光伏政策持续出台，国内光伏市场快速启动，2014、2015年装机有望达到14、18GW。公司作为国内逆变器龙头，受益国内装机增长，出货量大幅提升，2013年预计出货量3.5GW，市场占有率达35％，较2012年的29％有所上升。虽然目前国内华为、科士达（行情，问诊）、汇川技术（行情，问诊）等多家企业开始布局逆变器业务，但预计公司2014年市场占有率仍将维持在30％~35％水平，出货量有望超过4.2GW。同时，公司积极开拓海外市场，目前在日本、美国等地已取得明显成效，出口业务将是公司后续增长的另一重要来源之一。

维持推荐评级。我们持续看好公司主业及电站业务的前景，预计公司2013-2015年EPS分别为0.57、1.27、1.81元，对应PE分别为65、29、21倍，维持推荐评级。（长江证券（行情，问诊））

东方日升：业绩好转强烈推荐

公司2013年业绩快报的EPS为0.14元，基本符合我们预期的0.15元。不过公司计提了参股公司长期股权投资减值一次性损失4955万元（对应EPS为0.09元），因此公司去年实际经营的业绩应为0.23元，盈利好转大幅超出我们预期，因此我们相应上调公司2014～2015年的盈利预测，持续强烈推荐。