扫描关注微信
知识库 培训 招聘 项目 政策 | 推荐供应商 企业培训证书 | 系统集成/安装 光伏组件/发电板 光伏逆变器 光伏支架 光伏应用产品
 
 
 
 
 
当前位置: 首页 » 资讯 » 市场 » 正文
 
光伏胶膜行业深度报告:上游原材料长期供需紧平衡 行业盈利中枢上移
日期:2021-09-03   [复制链接]
责任编辑:sy_youfutai 打印收藏评论(0)[订阅到邮箱]
光伏胶膜行业新变化:平价时代光伏需求景气,重要原材料EVA粒子长期紧平衡,成为胶膜行业的战略物资。由于光伏级EVA粒子在运产能有限+扩产周期长(4年以上),极限情况下预计2021-2024年供给量分别为177、269、331、393GW,对应组件的供需比分别为101%、106%、92%、93%,持续维持紧平衡。

原材料长期紧平衡背景下,光伏胶膜行业盈利中枢上移。

行业复盘:行业龙头掌控定价权,可获得期望利润,二线厂商跟随龙头定价。过去几年光伏级EVA粒子供应充足,行业龙头凭借品牌地位与压倒性的市场份额、产能规模掌控行业定价权,参考自身成本+期望利润的模式进行定价,二线厂商跟随龙头企业制定价格。由于行业龙头有成本优势,因此利润水平好于二线厂商。

行业展望:需求持续旺盛,原材料供给紧张价格上涨,旺季二线龙头胶膜企业开始具备议价能力,同时二线龙头持续扩产优化格局,弹性大。尽管行业龙头已经建立起了完备的全球粒子采购渠道,可锁定大部分粒子货源,但二线胶膜企业凭借多年积累的供应商关系也能锁定一部分货源,因此在下游需求旺盛、粒子紧平衡的场景下,二线龙头胶膜企业开始具备议价能力,在此阶段产能和收入规模最为重要。

投资建议:推荐福斯特(化工联合覆盖)、海优新材

福斯特:光伏胶膜行业龙头,原材料紧平衡背景下享受超额收益。公司是光伏胶膜行业龙头,市占率60%,产能每年稳步扩张,年底产能预计将达到13-14亿平。公司有完善的全球供应链体系,粒子采购能力较强,在行业盈利中枢上升的背景下将迎来量利齐升的景气周期。

预计公司2021-2023年归母净利润分别为21.0、31.7、36.9亿元,对应9月1日收盘价市值的PE分别为66.5、44、37.8倍,维持“审慎增持”评级。

海优新材:产能快速扩张的优质二线龙头,供应链优势突出。公司是光伏胶膜二线龙头,当前市占率13%,目标市占率25%,产能快速扩张,年底产能预计将达到6亿平并成为产能第二大的光伏胶膜企业。公司与全球最大的光伏级EVA粒子供应商斯尔邦建立起了紧密的合作关系,在二线厂商中采购优势突出,预计在光伏级EVA粒子紧平衡的背景下将逐渐掌握议价权,出货量、单平净利都将出现显著的增长。

预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.3、7.1、9.6亿元,对应9月1日收盘价市值PE分别为107、33.9、25.2倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:光伏装机需求不及预期,光伏级EVA粒子供给量超预期,胶膜行业内出现价格战的风险。 

原标题:光伏胶膜行业深度报告:上游原材料长期供需紧平衡 行业盈利中枢上移
 
相关阅读: 光伏 胶膜
扫描左侧二维码,关注【阳光工匠光伏网】官方微信
投稿热线:0519-69813790 ;投稿邮箱:edit@21spv.com ;
投稿QQ:76093886 ;投稿微信:yggj2007
来源:新浪财经
 
[ 资讯搜索 ]  [ 加入收藏 ] [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 关闭窗口 ]

 
 

 
 
 
 
 
 
图文新闻
 
热点新闻
 
 
论坛热帖
 
 
网站首页 | 关于我们 | 联系方式 | 使用协议 | 版权隐私 | 网站地图 | 广告服务| 会员服务 | 企业名录 | 网站留言 | RSS订阅 | 苏ICP备08005685号