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电力设备新能源行业2018年三季报业绩前瞻:光伏政策负面影响逐渐显现
日期:2018-10-10   [复制链接]
责任编辑:yuguo 打印收藏评论(0)[订阅到邮箱]
编者按:电新行业2018Q1-3整体预计同比增长3.9%,电气设备贡献主要增长。电新行业重点128家公司2018Q1-3总体净利润预计为451.45亿元,较2017年同期的434.64亿元同比增长3.9%,增速环比2018H1明显减弱,其中电气设备板块增长18.7%,是增长的主要贡献者;前期高速增长的新能源发电增速明显减弱,新能源汽车板块负增长幅度收窄。

电力设备板块行业整体净利润预计同比增长18.7%,智能电网延续强势。电力设备板块重点公司51个,2018Q1-3总体净利润预计为202.54亿元,同比增长18.7%。细分板块中,智能电网板块继续强势增长,主要受国电南瑞重组及长园集团大额非经常性利润影响,其余板块乏善可陈。根据中电联数据,截止2018年8月,我国电网基本建设投资累计完成额2803亿,同比下滑-13.7%,降幅较上半年收窄,但近期能源局发文推动特高压新线核准建设,有望成为未来重要利润增长点;智能电网板块景气度有望持续。

新能源发电板块行业整体净利润同比增长10.7%,光伏政策负面影响显现。新能源发电板块重点公司36个,2018Q1-3总体净利润预计达到141.93亿元,较2017年同期的128.25亿元同比增长10.7%,相比2018H1增速明显降低。光伏“5.31新政”以来,产业链景气度跌至冰点,预计龙头企业单季利润同比、环比大幅下滑,部分上市公司单季亏损,政策影响充分显现。风电板块景气度尚可,龙头设备商预计增速维持,三季度二线设备商交付改善对业绩带动明显。

新能源汽车板块行业整体净利润同比下滑21.2%,电池细分板块降幅收窄。新能源汽车板块重点公司41个,2018Q 1-3总体净利润预计为106.97亿元,较去年同期的135.70亿元同比下滑21.2%。其中电池细分板块下滑38.7%,拖累整体增速,主要是龙头比亚迪业绩下滑以及宁德时代上期高基数所致,环比来看两者降幅有所收窄,电池板块增速回升是大概率事件。八月新能源汽车销量数据靓丽,旺季来临预计四季度板块景气度出现提升。

投资建议:综合来看行业内部景气度分化较大,光伏行业受补贴政策影响需求在三季度快速下降,价格战导致企业盈利跌至底部区域,预计未来半年内景气度难有明显改善;风电板块景气度持续,基本验证了我们的判断。新能源汽车行业渐入旺季,四季度景气度有望显著加强,但以“年”为维度向未来展望,补贴退坡仍将对上下游各环节形成明显的盈利压制。电力设备板块在特高压投资加速后有望出现盈利能力整体回暖,未来四个季度重点关注特高压招标中标情况。电力设备板块我们推荐核心资产国电南瑞,风电板块我们推荐核心资产金风科技,新能源汽车推荐份额不断提升的动力电池全球龙头宁德时代,以及海外整机厂供应链核心标的卧龙电气。
 

原标题:电力设备新能源行业2018年三季报业绩前瞻:光伏政策负面影响逐渐显现,期待特高压投资积极变化
 
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来源:申万宏源研究所
 
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