编者按：2018年一纸“531”新政让光伏行业踩了急刹车，随着无补贴项目在全国范围的推进，平价上网时代愈来愈近。巨头的魔咒随着光伏周期波动性来临，时刻提醒绷紧的财务数据。在形势的突然变化之下，前几年刚刚开始重新展开产能竞赛的光伏企业扩张受阻，纷纷通过卖资产等五花八门的手段补充现金“补血”，为开始出现的市场寒冬储备现金。

2018年一纸“531”新政让光伏行业踩了急刹车，在焦急等待后续支持政策不能迟迟落地的光伏行业，2018年7月新增并网装机突破7GW，虽低于去年同期的11.2GW，但仍高于2016年7月的5.2GW。其中，分布式并网达到3.2GW，浙江、江苏、山西、河南等省份分布式光伏装机量均超过300MW，自发自用工商业分布式项目成为市场的主要形式。由此，不难看出，随着无补贴项目在全国范围的推进，平价上网时代愈来愈近。

巨头的魔咒

然而，巨头的魔咒随着光伏周期波动性来临，时刻提醒绷紧的财务数据。2018年7月30日，通威股份50亿可转债获批。根据规划，通威股份此次所获资金将用于包头及乐山总计5万吨高纯晶硅项目，借此将多晶硅产能将从目前的2万吨提升至7万吨，生产规模进入全球前三。加上去年11月，通威股份发行不超过（含）人民币30亿元、期限不超过270天的超短期融资券，用以补充流动资金。

2018年8月4日，工商信息显示晶科能源有限公司近日新增登记了多条动产抵押信息，抵押权人涉及中国进出口银行江西省分行和中国银行上饶市分行。光伏巨头晶科能源位于江西上饶，组件产能达到约8.0吉瓦，2017年组件出货量排名全球第一。

2018年8月底天合光能在常州国家高新区(新北区)市场监督管理局登记了一笔动产抵押条目，抵押物为中央空调系统、多晶炉等1396台，总价值约22.10亿人民币。抵押权人为国家开发银行，被担保主债权为4.3亿美元。

9月5日，安徽省合肥高新技术产业开发区人民法院对江苏振发控股集团有限公司1000万人民币股权予以冻结，冻结截至日期为2020年9月4号，执行裁定书文号 （2018）皖0191。6月11日，江苏振发控股集团有限公司总部董事长办公室，数名“员工”集体与董事长面对面讨薪。据部分员工们反映，公司已经拖欠了14个月的工资。振发此前曾是国内排名第一的EPC企业。目前工商信息显示，该公司多个项目股权及企业股权被冻结和质押。

与时间、规模及资金流动性的赛跑

今年5月底，国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《2018中国市场光伏发电有关事项的通知》，要求合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模，亦即“531新政”，被称为“史上最严光伏新政”。随着新政的实施，很多光伏企业停工、产品价格大幅下调、相关个股股票大跌，在形势的突然变化之下，前几年刚刚开始重新展开产能竞赛的光伏企业扩张受阻，纷纷通过卖资产等五花八门的手段补充现金“补血”，为开始出现的市场寒冬储备现金。

就在这种情况下，资本市场是否还能够支持光伏产业发展，这些被外界高度关注。严虎坦言，通威股份可转债获批是非常不容易，对整个光伏行业来说，这具有其指标性意义。

高纪凡对媒体表示，上半年天合光能出售了近900MW(兆瓦)光伏电站资产，这为企业回收了大量现金，企业负债率从今年年初的67.5%降低至年中的62%。同时，天合光能的现金存量保持在较好水平。2017年底，天合光能现金存量为44亿元，截至2018年6月30日，已提升至47亿元。

接下来光伏行业进入市场调节阶段，虽然也会出现反复的洗牌和波动，但应该会更具规律性，同时也更加温和。“龙头企业目前而言，还能够维持生产经营，但如果长此以往，并不利于整个行业的技术创新和持久的发展。”协鑫新能源叶超表示。

原标题：巨头的魔咒：晶科、天合、通威等纷纷抵押、发债过冬...