2013年四季度公司经营业绩大幅好转预计主要来源于组件盈利提升与海外电站出售。公司700MW组件产能中的300MW新产能到去年9月才完全达产，一方面面使得四季度公司组件销售放量，另一方面新产能成本有优势，组件综合盈利能力也将提升。此外，我们预计公司四季度也有出售部分海外电站，在组件不海外电站的共同作用下，公司2013年四季度实际经营业绩大幅好转。

 

　　2014年公司组件销量与毛利率有望继续提升。目前公司700MW组件产能已满产，我们预计今年组件销售至少可实现630MW。同旪，光伏中游制造业供需格局在持续改善，行业盈利尚未到达高点，相应的公司组件毛利率有望平稳回升，因此公司组件业务将继续支撑今年业绩的高增长。

 

　　公司正发力国内光伏电站开发，这也是公司未来的主要看点。公司早在2011年就已涉足海外电站开发，而随着中国大力扶持国内光伏市场，公司电站发展重心也已转至国内市场。公司目前规划未来三年总共建设1GW光伏电站，其中今年建设300MW，综合考虑公司资金实力在省内项目获取能力，我们看好公司国内光伏电站开发前景，国内电站也有望成为公司未来新的增长点。

 

　　公司目前市值相对原有组件在海外电站业务已属低估，同时公司规划今年开始切入国内光伏电站市场，有望提升未来业绩估值的空间。因此我们维持对公司“强烈推荐”评级，而根据公司盈利好转情况，我们将2014年预测每股收益由此前的0.33元上调为0.36元，将2015年预测每股收益由此前的0.50元上调为0.54元。