本报告导读：

需求侧管理办法落地，加速新型电力系统建设；国家能源局出台《方案》重点整治强制产业配套行为，新能源开发条件改善。

摘要：

需求侧管理办法落地，加速新型电力系统建设。2023年9月27日，国家发改委发布《电力需求侧管理办法（2023 年版）》（以下简称《办法》）。对比征求意见稿，《办法》在需求响应、绿色用电方面进行了完善：1）《办法》新增经济激励措施，除尖峰电价外，补充“拉大现货市场限价区间”手段。2）《办法》明确绿证是可再生能源电力消费量的唯一凭证，强调了绿证的权威性与唯一性。我们认为《办法》的出台有助于加速新型电力系统建设：1）《办法》鼓励需求侧资源积极参与常态化电能量和辅助服务市场常态化运行，获取容量补偿，电力系统的灵活性得到提升。2）《办法》明确到2025 年各省需求响应能力达到最大用电负荷的 3%~5%（供需矛盾突出的地区提升至 5%或以上），电力系统供需平衡能力有望提升。

重点整治强制产业配套行为，新能源开发条件改善。国家能源局综合司发布关于《开展新能源及抽水蓄能开发领域不当市场干预行为专项整治工作方案》的通知（以下简称《方案》），重点整治相关部门通过文件等形式对新能源发电和抽水蓄能项目强制要求配套产业、强制要求投资落地的项目。此前，国家能源局于2022 年8 月、9 月、12 月连续三次发文，投建光伏不得强制要求配套产业投资、不得违规收取项目保证金。我们认为，1）《方案》拓宽项目主体范畴（从光伏到新能源及抽水蓄能），整治范围进一步扩大。2）《方案》的出台彰显了国家整治强制产业配套行为的决心，有助于优化新能源开发条件，降低新能源企业负担（项目开发成本有望下降）。

投资建议：维持“增持”评级，能源转型机遇期把握成长与价值双重主线。（1）火电：火电盈利与扩表周期共振，改革预期有望升温，推荐国电电力、华能国际、华电国际电力股份（H）；（2 ）水电：把握大水电价值属性，推荐川投能源、长江电力；（3）核电：

盈利确定性增强，长期隐含回报率值得关注，推荐中国核电、中国广核。（4）新能源：精选内生高增长个股，推荐云南能投。

市场回顾： 上周水电（-0.95%） 、火电（-1.49%） 、风电（+0.06%）、光伏（+0.87%）、燃气（+1.70%），相对沪深300 分别+0.37%、-0.16%、+1.38%、+2.20%、+3.02%。电力行业涨幅第一的公司为通宝能源(+3.65%)，燃气行业涨幅第一的公司为新疆火炬(+6.47%)。

风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价超预期，市场电价不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。

原标题：公用事业行业周报：需求侧办法落地 新能源开发条件改善