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昔日的光伏巨头SunEdison是否还能柳暗花明
日期:2016-05-12   [复制链接]
责任编辑:july07 打印收藏评论(0)[订阅到邮箱]
 债台高筑并深陷财务危机的美国光伏产业巨头太阳爱迪生公司(SunEdison)上月初申请破产保护,成为今年以来美国规模最大的破产案。

光伏产业的环保节能基因决定了其必然是朝阳产业、新兴产业。由于兼具光伏产业链上游的多晶硅生产和下游的太阳能服务,SunEdison一度在可再生能源江湖盟主的交椅上意气风发。至去年9月,已经累积了800多个项目。1996年上市后,经过10年闯荡,SunEdison的股价在2007年12月底达到每股89.63美元的历史峰值。彼时正逢美国资本市场新能源概念崛起,SunEdison是其中的“带头大哥”之一。而截至上月25日,已从纽交所转到场外市场的SunEdison,股价仅0.222美元,还不到历史最高的四百分之一,市值从100亿美元骤降至5000万以下。

在2015年麻省理工科技评论评选的50家最具智慧公司排行榜上,SunEdison位居第六,也是排名最高的能源类公司。该评论说,SunEdison极为进取地扩展可再生能源产品并且在发展中国家地区提供电力,乃是人类的希望。如今SunEdison在耗费了31亿美元收购资金后导致债务失控后,SunEdison面临着14亿美元的贷款和信贷违约风险,且未能按时支付债券利息。

SunEdison落到濒临破产的地步,与近几年国际能源价格一路走低有直接关系。相对于传统能源,新能源的生产、传输、储存成本比较昂贵,在与传统能源较量中本来就处于劣势。这几年,油价持续下跌,在全球经济下行的大势下,原油需求持续疲弱,即便冻结石油产量的多哈协议能落实,也难以挽回油价继续下跌的趋势,这严重挤压了新能源的发展空间。当前,可再生能源已成全球能源的重要发展方向,但是,页岩革命受挫对太阳能等新能源产业构成利空,太阳能等新能源产业举步维艰。作为太阳能产业龙头老大的SunEdison在劫难逃。

太阳能行业快速扩张的发展模式,也是SunEdison走向破产边缘的一大根源。10年前,在传统能源价格高涨的大势下,新能源产业乘势而起。SunEdison的并购策略既显示出其雄心,也成了日后背上巨额债务的绞索。SunEdison在太阳能电池组件生产、分布式光伏发电、大型光伏发电、能源储存、风能投入很多,甚至还涉足相对新兴业务如微电网,显然试图“通吃”,尽量覆盖可再生能源领域的每块地盘。一般公司只专注可再生能源产业链中的某个环节,但SunEdison似要建造世界上最大的花园,并圈起一道围墙,然后在大门口收费。及至SunEdison并购屋顶太阳能安装公司Vivint的消息出来后,业内人士不无担忧,SunEdison走得太快了,巨额债务可能成为它的滑铁卢。想不到债务危机说来就来了。

说起来,美国政府也难辞其咎。中国的风力发电和光伏发电的产量从2008年起异军突起,坐上了世界第一的宝座。从2005年德国开始补贴光伏发电以来,中国光伏产业年产量几乎从零起步,到2014年已达30GW,保持全球遥遥领先的地位。在2005年到2012年期间,美国和欧洲的光伏制造企业被中国挤压得几无生存空间,数百家光伏企业接连倒闭。面对全球光伏产业的激烈竞争,美国政府为庇护美国太阳能企业,对中国光伏企业高举反倾销反补贴大棒。但是,华盛顿保护了本国的产能,却造成了产能过剩。SunEdison也就成了光伏产业产能过剩的牺牲品。结构性过剩是当下全球经济的通病,美国焉能独善其身?

再从SunEdison自身商业品行来看,在商业道德上的瑕疵,却不能完全归咎于市场和政府。来自美国媒体的报道称,SunEdison面临美国证券交易委员会(SEC)针对该公司去年秋天是否存在夸大流动性状况、误导投资者行为的调查。SunEdison也已在常规递交文件中确认SEC的调查,并表示收到美国司法部的传票。

当然,申请破产保护不等于注定就会破产。如在破产保护期间能找到适当的债务解决方案,不排除SunEdison有翻盘希望。据彭博社报道,已有公司对SunEdison资产表达收购兴趣。就在SunEdison宣布破产后一小时,英国绿色能源供应商Ecotricity Group就宣布,已购买了SunEdison在英国800个太阳能屋顶装机量的资产组合。据已披露的谈判报告内容,SunEdison计划在本月初进入负“自由现金平衡”状态,下月末自由现金将为负2.6亿美元。在谈判中寻求3.1亿美元的临时性融资,使公司的自由现金在年底上升至2.5亿美元。

虽说眼下全球光伏产业处于发展低谷,但从长远前景来看,随着传统能源的日渐消耗,十几年后光伏产业终将逆袭反转,成为能源市场的主导力量。只要SunEdison能挺过眼前的难关,柳暗花明不是没有机会。
 
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来源:上海证券报
 
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