对于光伏制造业这种“重资产”企业而言，“船大难掉头”所带来的教训，可谓比比皆是。

最新的例子来自于天威英利。

根据天威英利最近发布的公告，由于连续亏损、拆迁补偿工作进度缓于预期，公司无法足额兑付当日到期的人民币中期票据“10英利MTN1”本金，到期本息合计10.57亿元，构成实质违约。

有业内人士认为，无论是此前的尚德、赛维的破产重整，还是当前的天威英利、海润光伏的经营危机，背后无不隐现了光伏制造业这种“重资产”模式的弊端，也的确是到了该转变的时候了。

对此，东方日升新能源股份有限公司（以下简称“东方日升”）总裁王洪认为，造成这种现象的原因，既与光伏行业本身就具有的“资产密集型”属性有关，也与国内光伏企业过于单一的业务模式有关。

“大部分国内光伏企业一直以来都对‘垂直型’模式较为青睐，即所有的生产环节都想自己投资、自己生产，这不可避免的会带来摊子越铺越大、负债率越来越高的问题，以及由此导致的产能利用率不足以及财务费用的逐年攀升，都会对企业的盈利带来威胁。”王洪认为，这一模式更大的风险在于，当市场形势突然转差的时候，可能会引发资金链的断裂。

据他透露，包括东方日升在内的一些光伏企业已经开始考虑转型。比如，将一部分的业务环节以代工的形式外包，这可以实现“一举多得”的目的。

东方日升新近公布的三季报显示，今年1—9月，该公司共实现营业收入29.27亿元，比上年同期增长88.30%；归属于母公司所有者的净利润1.98亿元，比上年同期增长499.36%。

而在盈利能力方面，其2015年三季度的加权平均净资产收益率为3.40%，今年前九个月的该数据则为7.09%，都大幅领先于同业企业。

业务模式之辩

作为一个涉及多个生产环节的行业，光伏制造业企业究竟应该采用哪种业务模式，其实一直存在争议。

持规模论者认为，对于电池片、组件等制造业环节，只有达到一定的规模后，才能将整体的生产成本降到最低。但其所需要直接面对的，则是要应对由此带来的资产以及负债激增的问题。

以在国内上市的几大制造业企业为例，一个销售收入超过10亿元的企业，其所对应的资产总额要达到数十亿元。

隆基股份公布的数据显示，2015年上半年，其营业收入为16.79亿元，对应的总资产为81.67亿元。

与之相比，东方日升的情况稍好。今年上半年，东方日升实现营业收入16.16亿元，同期的总资产为70.27亿元，净资产为28.93亿元。

这种重资产模式的后果之一，就是负债率激增以及由此带来的融资难问题。

中国光伏行业协会秘书长王勃华近日就公开表示，融资难是光伏制造业面临的一个大问题。而从此前举办的光伏企业和金融机构的对接会来看，效果也不是很理想，这一问题仍然没有解决，也没有突破，这是非常尴尬的现象。

此外，“重资产”模式的另一后果是，对企业盈利能力的侵蚀。

数据显示，即便在行业已经完全回暖的当下，绝大部分的光伏制造业企业的盈利能力，也仍然徘徊在及格线附近。

以在国内上市的企业为例，部分企业的净资产收益率在3%之下，还要略低于三年期的银行存款利率。