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焦炭需求修复不理想 “双焦”价格缺乏进一步上涨动力
日期:2022-09-20   [复制链接]
责任编辑:sy_miaowanying 打印收藏评论(0)[订阅到邮箱]
9月份以来,焦煤、焦炭期价总体上呈现阶段性触底后小幅反弹走势。截至9月9日,焦炭J2301合约价格由近期低点2380元/吨反弹至2550元/吨附近,焦煤JM2301合约价格由1780元/吨反弹至1900元/吨附近。

现货方面,8月份,钢厂高炉陆续复产,带动焦炭刚性需求回升,叠加贸易商买现卖期的套利需求进场,拉动焦炭现货价格实现2轮上涨,其中湿熄焦价格上涨400元/吨、干熄焦价格上涨460元/吨,焦化市场平均吨焦盈利回升到70元左右,部分地区可达200元以上。但9月初,随着市场主流钢厂发布对焦炭采购价下调的信息,焦炭价格首轮调降于9月2日落地,此轮湿熄焦降价100元/吨、干熄焦降价110元/吨,焦炭价格进入下跌周期。

钢厂调降焦价,主要有以下几个原因:一是焦炭价格上涨导致钢厂生产成本抬升,叠加8月底以来钢材价格重心下移,钢厂整体盈利面降至50%左右。二是6月、7月份,焦钢企业同步采取减产措施,从数据上来看,焦炭日均产量下降14.9万吨左右,铁水日均产量下降29.7万吨。若以吨铁消耗0.5吨焦炭的比例计算,可以看到焦炭供需降幅相当,但自8月份焦钢企业复产以来,截至9月9日,焦炭日均产量较低点回升14万吨,基本回到限产前水平,铁水日产量回升22万吨,由此可见焦炭供应修复节奏快于需求启动节奏,使得钢厂调降焦价的意愿有所增强。三是期货价格率先走弱,焦炭基差扩大,在基差回归的引导下,现货价格向期货价格靠拢,但随着近日期货盘面回暖,基差逐步修复,现货价格进一步下跌的预期有所减弱。

从焦炭基本面变化来看,上周(9月5日—9日)焦炭供需两端仍维持回升趋势,总体库存在低位企稳后有小幅累库;焦煤进口趋势向好,成本支撑作用持续减弱。

从需求方面来看,当前钢厂高炉开工情况良好,全国247家钢厂高炉日均铁水产量回升至235.5万吨,连续6周回升,高于往年同期水平。进一步来看,当前已经进入黑色金属的传统需求旺季,钢材消费尚没有完全展现出旺季需求的特点,钢厂长流程工艺持续提产,近2周电炉钢开工率也有所回升,螺纹钢、热轧卷板等周产量持续回升,而表观需求处于相对偏低水平,钢材总体去库存速度有所放缓。9月8日,建筑钢材日成交量突破21万吨,9月9日再次回落到17万吨左右,需求负反馈或再次向上游传导。同时考虑到钢厂吨钢毛利润收窄,铁水修复的持续性存疑,后期焦炭刚性需求进一步扩大的空间或有限。

从供给方面来看,目前焦炭整体供应能力相对充足,焦化厂生产调节空间相对较大。供应节奏上,一方面,受制于下游需求,因铁水产量保持回升态势,钢厂对焦炭的采购有所好转,焦企提产积极性较高,焦炭日均产量尚处于回升趋势中;另一方面,焦炭供应节奏还受制于吨焦利润,前期吨焦盈利尚可,但随着焦价首轮提降落地,吨焦利润收窄至盈亏平衡附近,虽然尚不会引发焦化市场的主动减产,但对于其继续提产的积极性或有明显的抑制。9月9日调研数据显示,全国独立焦企平均吨焦盈利不足10元,较前一周下降63元;焦钢企业合计日均焦炭产量回升至116.3万吨,周环比增加1.24万吨,同比增加3.86万吨。

从库存变化来看,近期由于焦炭供应修复节奏快于需求启动节奏,焦炭步入累库趋势中。截至9月9日,焦炭总库存量为1012万吨,周环比增加12万吨,同比增加72.4万吨。但纵观历年库存数据,目前库存量仍处于相对偏低水平。分环节来看,随着钢厂高炉复产,焦炭日耗量增加,钢厂对焦炭有一定的补库意愿。数据显示,近期钢厂焦炭库存量回升,但库存可用天数仍维持在11天左右,低于往年同期水平。可见钢厂对焦炭仍维持按需采购的节奏。在港口端,前期买现卖期的套利机会促使贸易商对现货的采购意愿较强,使得集港量增加,但随着基差的转正,买现卖期套利的机会消失,贸易商集港情绪下降,港口焦炭库存稳定在高位。焦企端,近期焦炭日产量持续回升,但焦炭价格下跌,下游采购节奏放缓,焦企再次面临一定的累库压力。总体来看,短期焦炭供强于需,累库压力将导致焦炭价格下行。

炼焦成本方面,焦炭价格首轮调降落地,焦煤价格总体偏弱运行,其中山西晋中地区中硫主焦煤价格跟随下跌100元/吨。目前焦化生产情况较好,对焦煤的需求尚可,焦煤暂未形成累库趋势。进口蒙古国煤矿方面,近期由蒙古国塔本陶勒盖煤矿至嘎顺苏海图口岸的267公里铁路已正式开始通车,预计每日通行上限为10列,将带来3万吨左右的蒙古国炼焦煤。值得注意的是,嘎顺苏海图—甘其毛都口岸跨境铁路尚未修好,这意味着煤炭通关仍依赖于汽车运输,因此,该铁路带来的蒙煤增量暂不能直接体现到进口通关量当中,短期对通关量的提升有限。不过,9月份以来,内蒙古甘其毛都口岸日均通关量达到了600车以上,为近两年来的最好水平,若后期保持目前的通关情况,该口岸可完成今年通关1700万吨煤炭目标,为国内优质煤增加有效供给。

整体来看,目前黑色金属步入传统的需求旺季,但部分地区疫情形势仍有反复,钢材成交情况仍不理想,钢厂去库存的速度放缓,市场对于需求再次呈现负反馈的担忧有所增加,但政策端依然处于偏暖的氛围中。例如郑州出台相关政策确保停工楼盘全面复工、上海出台政策加快推进工程项目开工建设,均有利于黑色金属需求的好转,刺激盘面价格阶段性反弹。不过,在实际需求未出现持续性好转前,整体反弹空间比较有限,“双焦”价格缺乏进一步上涨动力,或继续呈现跟随板块运行的走势。

原标题:焦炭需求修复不理想 “双焦”价格缺乏进一步上涨动力
 
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来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网
 
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