一.行业供需：

今年上半年，由于俄乌战争等因素导致传统化石能源价格和终端销售电价持续飙涨，下游需求对于光伏建设的 成本容忍度提升；另一方面，欧洲等通过可再生能源实现能源独立诉求增加，导致光伏行业出现了量价齐升的良好局面。

在2020年全球光伏装机量达了 130GW,市场预计25年将达1U390GW, CARG达到24.6%。今年光伏装机再提速，在21年23%的增速基础上，预期增长40%-50%。

由于硅料产能扩张受限，光伏产业链存在短板，限制了行业供给的大幅增加，行业整体不断提价，逼使电站建设方承认涨价的事实。

在整体产业链当中，硅料成为了利润占比最高的环节。

事实上，从2020年二季度开始，硅料在产业链利润的占比不断提升，从20%上升至22年上半年60%以上，下半年预计在供需偏紧之下，硅料利润占比将保持历史高位。相对来说，硅片、电池片、组件利润占比受到挤压。

不过拉长一点来看，大规模新增硅料产能终将来临。

市场预计2023年光伏终端市场，硅料产能的大量释放将带动组件价格大幅下降，这将进一步刺激全球光伏新增 装机需求，但产业链整体由于供给大增，盈利状况反而出现下降。

二.硅料:


硅料今年产能供给仍不足以担心。

2021年国内多晶硅供应量为60.6万吨，考虑到新增硅料产能释放节奏，预计2022全年多晶硅新增供应量约23- 25万吨，预计2022年多晶硅供应量可支撑约290-300GW左右组件产出，与组件今年310GW的最高产出来说， 供需仍然偏紧。

随着下半年产能释放加快，硅料价格估计会有所下降，但保持历史高位。二季度硅料价格为250元/KG,预计 三、四季度为232、217元/KG。

23年则硅料可能进入过剩阶段。

2023年多晶硅供应量预计增加至120-140万吨，可支撑450GW以上组件产量，202佛可支撑500GW以上装机。

三.硅片:


硅片的供给很大程度受制于上游硅料。

硅片产能过剩较大，但由于上游硅料供应不足，硅料被主要的硅片头部企业锁定，绝大部分硅片企业无法保持满产反而成为行业新常态。

在硅料价格持续维持高位的背景下，下海圭片企业主要在非不鉞本下功夫，产业链在硅片薄片化、金刚线细线 化方面快速推进，谋求成本进一步下降。

整体来看，硅片行业盈利水平随着硅料不断提升，目前处于高位。所以下半年随着硅料供应增加，硅片价格预计同步变动调整。

加上主要的单晶硅片生产企业从原来的5-6家迅速拓展到近10家，行业竞争压力较大。

随着新增大尺寸产能逐步爬坡释放，单晶硅片产能将进一步走向过剩。由于产能均大于上游硅料和下游电池片，所以硅片下半年盈利压力有所加大，龙头与非龙头盈利分化加剧。

四.电池:

由于PERC扩产显著放缓，新技术产能普遍仍处于量产、爬产、中短期电池片供需关系有望持续改善，大尺寸高效PERC产能存在供应紧张可能。

新型电池技术进一步产业化为行业未来的最大亮点。其中2022年TOPCon与HJT在实验室效率及量产效率均取得进步。

根据国金证券测算，基于210尺寸的HJT电池片单瓦生产成本从年初的较PERC高0.2元/W左右缩小至高0.1元/W 左右，210尺寸的TOPCon电池片生产成本从年初的比PERC贵O.1元/W降至0.03元/W左右。

市场预计今年年底两种技术在电池端的单瓦生产成本基本与PERC打平甚至更低，从而有望推动产业化。

头部设备厂商在新型电池技术竞争优势更为明显。

其中迈为股份是HJT整线设备行业领军企业，2021年市占率达到70%,当前平均量产效率已经达到24.95%,即 将突破25%的量产效率目标。

奥特维也是串焊机领域绝对龙头，21年市占率超过70%,在TOPCon、HJT、IBC电池技术方面，公司均有相应的串焊机技术储备，用于TOPCon、HJT的串焊机已经导入龙头客户端量产，技术领先。

另外，IBC技术由于技术难度高、受制于SunPowe传利问题，布局厂商较少，这方面中环股份由于收购，占领 了发展的先机。

五.组件：

光伏组件制造门槛低，最容易过剩，21年全球出货量约190GW,今年出货量最高预测为310GW,产量快速扩 张，与下游全球光伏新增装机需求增长相适应。

根据国金证券测算，今年组件产量逐个季度递增，2022Q3、Q4组件产量上限分别为81GW、95GW,环比分别 增长11 %、17%。

目前组件钥处于历史低位，纯组件环节利润几无压缩空间。在原材料降价时，组件将以传导降价、保证出货 为主，未来组件盈利能力有望保持稳定。

二季度组件分布式、地面集采价格分别为1.96、1.86元/W,三季度预计为1.99、1.85元/W,四季度为1.95、1.8 元/W。

未来组件存在海外转移的可能。

欧美等国家对于新能源产业自主提出了强烈诉求，美国甚至对中国光伏发起"贸易战”,目前国内的组件出口 到美国需缴纳"双反+301"的较高税负。

因此，光伏制造厂商存在海外产能转移，以规避贸易战的可能。由于海外电力、人工成本较高，以及产能建设门槛较低，组件较其他光伏产业链更容易在海外建设产能。

2022-2024年部分知名海外组件厂商组件扩产规划为26.5GW,电池扩产规划26.95GW,且多集中在2023年及以后。

目前组件产能海外建设规模仍较小，加上海外厂商本土产能将直接面对国内后PERC时代新一代高效光伏组件, 所以竞争力不强。

原标题：光伏+硅料受损，行业供需处于“高光”时刻