2021 年及2022 年一季度业绩回顾：我们选取了44 家光伏相关公司、26家风电相关公司进行统计。2021 年光伏、风电板块分别实现营业收入6652亿元、2040 亿元，同比+27%、+3%；实现归母净利润326 亿元、167 亿元，同比-2%、+38%。2022Q1 实现量利齐升，期间费用管控良好。2022Q1 光伏板块实现营业收入1737.2 亿元，同比+43%，环比-11%；实现归母净利润178亿元，同比+54%，环比+341%；毛利率22.3%，同比-9pct，环比+4pct，受上游原材料涨价影响，同比有所下滑；行业期间费用控制显著趋好，销售/管理/财务费用同比分别-12%/-32%/-23%。

装机情况：2022Q1 淡季不淡，全年高景气有望持续。2021 年全国光伏新增装机54.88GW，同比增长13.9%，其中集中式25.6GW，分布式29.3GW，分布式占比53.4%，首次超过50%；风电新增装机47.57GW.一季度行业维持高景气，2022Q1 全国光伏新增装机13.21GW，同比增长148%，其中3 月光伏新增装机2.35GW，同比增长13%；2022Q1 风电新增装机7.9GW，同比增长50%。预期硅料供给将在5 月下旬转松，Q3-Q4 有望形成下跌趋势，明年行业继续放量无忧；海外方面，受俄乌扰动，全球能源安全问题得到重视，部分欧洲国家新能源投资提速；基于行业Q1 出货增速来看，光伏板块全年业绩预期不下调， 国内新增装机有望达75GW+ ， 全年出货预期220-240GW.

经营情况分析及展望：硅料攫取超额利润，中下游利润有望修复。由于硅料扩产周期相对中下游较长，去年以来硅料成为产业链供给的主要瓶颈，从而攫取了光伏产业链的大部分盈利，中下游电池组件等环节盈利能力受到严重压缩。我们二季度末随着硅料产能逐步转向宽松，硅料价格走势有望迎来拐点，叠加N 型电池扩产带来的溢价，中下游盈利在下半年有望得到修复。

原标题：光伏风电行业分析：2021及2022Q1业绩总结及展望